O império imobiliário liderado por uma das mulheres mais ricas da China está a semanas de um colapso de $199 que poderia superar a Evergrande.

A império imobiliário chinês liderado por uma das mulheres mais ricas está próximo de um colapso de $199, que poderia superar a Evergrande.

A Country Garden Holdings Co., liderada por uma das mulheres mais ricas da China, Yang Huiyan, deixou os investidores no escuro depois que os detentores de títulos em dólares disseram que ainda não receberam os pagamentos de cupom, efetivamente devidos na segunda-feira. Isso coloca a empresa – que tinha 1,4 trilhão de yuans (US$ 199 bilhões) de passivos totais no final do ano passado – no caminho para o seu primeiro default público se não efetuar os pagamentos dentro de um período de carência de 30 dias.

Anteriormente, a maior construtora do setor privado do país em termos de vendas, a construtora de mais de 3.000 projetos habitacionais em cidades menores é uma marca conhecida e empregou cerca de 70.000 pessoas no final do ano passado. Esse status lhe deu poder para resistir a uma crise de caixa do setor que levou a recordes de inadimplência desde que a Evergrande deixou de pagar títulos em 2021. No entanto, a queda nas vendas de imóveis do setor e os altos custos de refinanciamento estão ameaçando essa sequência.

“Qualquer default teria um impacto maior no mercado imobiliário da China do que o colapso da Evergrande, pois a Country Garden tem quatro vezes mais projetos”, escreveu a analista da Bloomberg Intelligence, Kristy Hung, em relatório na quarta-feira. “Qualquer crise de dívida na Country Garden terá um impacto de longo alcance no sentimento do mercado imobiliário da China e poderá enfraquecer significativamente a confiança dos compradores nos desenvolvedores privados solventes.”

As vendas de imóveis na China estão caindo novamente, frustrando as esperanças de que medidas políticas para sustentar o setor estimulariam uma recuperação duradoura. E com os credores exigindo rendimentos proibitivamente altos para emprestar mais dinheiro, até mesmo a Country Garden foi forçada a dizer esta semana que a situação de refinanciamento afetou seu fluxo de caixa.

A empresa, que tem empreendimentos em quase todas as províncias da China, é a mais recente construtora a ser abalada pela crise no setor imobiliário do país. Seu relatório anual mostra que cerca de 60% de seus projetos estão localizados em cidades chamadas de Tier 3 e Tier 4, que geralmente têm uma população menor e uma demanda habitacional mais fraca.

Os detentores dos dois títulos afirmaram que não receberam os cupons até a tarde de quarta-feira, e a empresa não respondeu às perguntas sobre se fez os pagamentos.

O próximo título em dólar do desenvolvedor a vencer caiu para tão baixo quanto 11 centavos, sinalizando o quão terrível os investidores veem a situação. As ações da Country Garden caíram até 8,9% em Hong Kong na quarta-feira, atingindo o nível mais baixo desde novembro de 2022, e três corretoras rebaixaram o estoque.

Os acontecimentos estão alimentando uma inquietação maior no mercado de títulos em dólares de alto rendimento da China, onde os preços médios caíram ainda mais para 67 centavos – próximo ao mínimo deste ano.

A Country Garden foi estabelecida em Foshan, na região do delta do Rio das Pérolas da China, em 1992. A presidente Yang tem um patrimônio líquido de US$ 5,5 bilhões, o que a torna a quarta mulher mais rica do país, de acordo com o Bloomberg Billionaires Index. Yang é filha do presidente fundador Yeung Kwok Keung, que transferiu sua participação para ela em 2005. Ela o sucedeu como presidente única no início deste ano.

A prolongada queda no setor imobiliário da China levou empresas anteriormente sólidas ao colapso, com empresas como a Central China Real Estate Ltd., uma construtora estatal, usando repetidamente períodos de carência para ganhar tempo antes de parar de pagar. Em julho, os credores de uma unidade do Dalian Wanda Group Co. e da estatal Sino-Ocean Group Holding Ltd. receberam os cupons no último minuto.

Desenvolvedores que utilizam períodos de carência para pagamentos de cupom “é um sinal ruim que reflete baixa liquidez”, disse Iris Chen, analista de crédito da Nomura International HK Ltd. Mas os desenvolvedores em dificuldades podem não se importar tanto, pois seus títulos já estão sendo negociados a preços em dinheiro baixos, acrescentou ela.

– Com a ajuda de Shuiyu Jing.