Análise Sem desacoplamento, mas o Ocidente e a China se afastam

Análise Ocidente e China se afastam, sem desacoplamento

8 de agosto (ANBLE) – O desempenho inesperadamente fraco das exportações da China, revelado na terça-feira, ainda é em grande parte devido a ventos econômicos mais amplos. Mas as tendências subjacentes de comércio e investimento apontam para uma inconfundível deriva de longo prazo nos laços comerciais com o Ocidente.

Dados oficiais mostraram uma queda de 14,5% nas exportações em julho, em meio à fraca demanda do consumidor nos mercados mundiais atendidos pela China – a queda mais rápida desde o início da pandemia em 2020. Enquanto isso, a redução das importações destacou o quadro chinês doméstico sem brilho.

Por enquanto, esses fatores cíclicos superam qualquer impacto das chamadas dos governos ocidentais para que as empresas “desestressem” as cadeias de suprimentos, à medida que uma nova era de desconfiança leva os Estados Unidos e a Europa a reduzir sua dependência comercial em setores estratégicos com a China.

Mas a direção de longo prazo fica mais clara à medida que você se afasta das manchetes mensais do comércio.

Pegue o investimento estrangeiro direto – a pista mais prospectiva sobre para onde estão indo os laços comerciais entre os países.

O investimento estrangeiro na China caiu para cerca de 0,4% da produção até o final de junho, em comparação com uma média de 1,6% nos cinco anos anteriores à pandemia – uma queda real de 67% ao longo do período para o nível mais baixo desde o início dos registros há 25 anos.

“Esperávamos que isso se recuperasse com a reabertura, mas esse realmente não foi o caso”, disse Louise Loo, ANBLE sênior da Oxford Economics.

“Isso é mais uma história geopolítica por causa do ambiente regulatório, por causa do que está acontecendo no lado da cadeia de suprimentos”, acrescentou ela sobre as repressões regulatórias em alguns setores que têm deixado potenciais investidores nervosos.

ASSISTA À ALEMANHA

Alguns, por outro lado, apontam para o fato de que o comércio entre Estados Unidos e China – exportações e importações de bens combinados – atingiu um recorde de US$ 690 bilhões no ano passado como evidência de que a realidade não corresponde à retórica política fria.

Mas Stephen Roach, pesquisador sênior do Paul Tsai China Center da Escola de Direito de Yale, observou que tais registros eram expressos em dólares não ajustados para a inflação crescente e ocorreram em um momento em que a produção total estava impulsionando muitos indicadores.

De fato, ele calculou que o comércio bilateral entre EUA e China em bens e serviços, em termos reais, caiu para 3% da produção dos EUA em 2022, a partir de um pico de 3,7% em 2014 – uma queda de cerca de um quinto.

“Embora isso esteja longe de ser uma separação completa… certamente se qualifica como um passo significativo nessa direção”, escreveu ele em uma coluna no mês passado.

O cenário na Europa é mais misto, mas claramente visível nos dados comerciais da Alemanha, que, sob a ex-chanceler Angela Merkel, nutriu fortes laços comerciais com a China que impulsionaram sua economia durante os anos 2000 e além.

De acordo com dados oficiais acessados pela ANBLE na semana passada, as exportações para a China representaram apenas 6,2% do total das exportações alemãs no primeiro semestre do ano – a menor parcela desde 2016.

O fato de a China não ser mais o mercado que era para os exportadores alemães tem menos a ver com a desestabilização e é mais provável que seja uma consequência de a China ser cada vez mais capaz de produzir bens que antes tinha que comprar da Alemanha, observaram os analistas.

O documento de estratégia da China do mês passado, revelado pelo chanceler Olaf Scholz em sua coalizão de três vias, não deixou claro até que ponto Berlim iria reprimir os laços comerciais.

Mark Leonard do Conselho Europeu de Relações Exteriores afirmou que a postura da Alemanha é crítica, dado que quatro empresas alemãs – Mercedes-Benz, BMW, Volkswagen e BASF – representaram um terço de todos os investimentos europeus na China entre 2018 e 2021.

“Os riscos são altos, porque onde a Alemanha vai, o resto da Europa geralmente segue”, escreveu ele em um comentário em 28 de julho.

O ambiente comercial pode estar prestes a ficar mais frio.

O presidente dos Estados Unidos, Joe Biden, deverá emitir nos próximos dias sua aguardada ordem executiva para examinar os investimentos externos em tecnologias sensíveis para a China, de acordo com pessoas familiarizadas com o assunto.

À medida que a campanha para as eleições do próximo ano nos Estados Unidos e em Taiwan se inicia, a política externa dos EUA pode se tornar mais agressiva, observou Louise Loo, da Oxford Economics, sobre um desenvolvimento adicional que poderia pesar ainda mais nas perspectivas comerciais da China.

“Nossa convicção em relação a uma possibilidade de curto prazo de um quadro mais previsível e transparente para as relações EUA-China continua baixa”, disse ela.