Noções básicas sobre títulos Municipais

Basic information on Municipal Bonds

Os títulos ajudam a adicionar diversidade à sua carteira e controlar o risco. Mas eles podem ser complicados. Os títulos municipais são de menor risco e possuem algumas vantagens fiscais. Podemos ajudá-lo a entender o básico dos títulos municipais e fazê-los funcionar para você.

Título municipal é um termo genérico que descreve as emissões de dívida de cidades e municípios, estados e territórios, condados, autoridades locais de habitação pública, distritos de água, distritos escolares e unidades governamentais ou quase governamentais semelhantes.

Vantagens fiscais

A renda de juros dos títulos municipais é isenta de imposto de renda federal. Além disso, os títulos municipais emitidos dentro do seu estado podem ser isentos de impostos estaduais e locais. Se você comprar títulos municipais de outro estado, provavelmente estará sujeito a impostos estaduais e locais sobre esses juros. Esse tratamento fiscal favorável torna os títulos municipais mais valiosos do que parecem à primeira vista.

Comparando rendimentos de títulos

Os títulos municipais podem pagar menos juros do que títulos corporativos de qualidade comparável e ainda oferecer o mesmo (ou melhor) rendimento após impostos. Quanto maior sua faixa de imposto, mais valiosa essa característica isenta de impostos se torna.

Uma fórmula simples pode mostrar exatamente o quão valiosa pode ser a renda isenta de impostos. Por exemplo, se você tiver que escolher entre um título corporativo tributável com rendimento de 7% e um título municipal isento de impostos com rendimento de 5%. Qual é o melhor negócio? A resposta depende da sua faixa de imposto.

O que é o rendimento equivalente ao imposto?

O rendimento equivalente ao imposto ajuda a comparar de forma justa o rendimento de um título tributável e isento de impostos. Ao considerar um investimento em um título isento de impostos, como um título municipal, você pode esquecer que o rendimento de um título municipal não é diretamente comparável ao rendimento de um título tributável. Ao contrário do rendimento de um título isento de impostos, que não está sujeito a impostos de renda federais e, em alguns casos, impostos de renda estaduais e locais, o rendimento de um título tributável reflete seu rendimento antes dos impostos – o que pode criar uma comparação injusta com os benefícios de um título isento de impostos.

Considere qual dos seguintes é uma melhor barganha – um título corporativo tributável com rendimento de 7% ou um título municipal isento de impostos com rendimento de 5%. A resposta é que depende da alíquota de imposto do investidor individual, pois isso tem um impacto significativo nos resultados de um rendimento equivalente ao imposto.

Uma fórmula simples pode mostrar exatamente o quão valiosa pode ser a renda isenta de impostos. O rendimento equivalente ao imposto é determinado tomando o rendimento de um título isento de impostos e dividindo-o por um menos a alíquota de imposto de renda federal do investidor. Veja como calcular: taxa isenta de impostos / 1 – alíquota de imposto federal = rendimento equivalente ao imposto tributável. (Observação: O exemplo a seguir não inclui o impacto dos impostos estaduais sobre a renda.)

Digamos que você esteja na faixa de imposto de renda federal de 25%. Portanto, seu rendimento equivalente ao imposto tributável seria igual à taxa isenta de impostos de 5% dividida por 1 menos 0,25, ou 0,75. A resposta: 6,67%. Nesse caso, é melhor optar pelo título tributável.

Mas e se você estiver na faixa de 33%? A equação agora diz para dividir 5 por 0,67, o que produz um rendimento equivalente ao imposto tributável de 7,46%. Agora, um rendimento isento de impostos de 5% é melhor do que um rendimento tributável de 7%. Isso é o que torna os títulos municipais mais atraentes para pessoas nas faixas mais altas. Para aqueles na faixa mais alta, 35%, o rendimento equivalente ao imposto tributável é de 7,59%

E quanto aos impostos estaduais? As isenções fiscais em seus impostos estaduais podem aumentar significativamente seu rendimento equivalente ao imposto tributável, especialmente se você mora em um estado com impostos elevados. A maioria dos estados não tributa os juros sobre títulos emitidos por autoridades municipais dentro de seu próprio estado. Alguns estados não tributam juros de títulos municipais, independentemente de onde eles venham.

Trocas de impostos

Trocar de impostos é especialmente adequado para títulos municipais e pode ser uma jogada valiosa no final do ano para economizar impostos. Basta vender seus títulos desvalorizados e reinvestir o valor obtido em títulos de um emissor diferente que paga a taxa atual mais alta. Isso lhe dá uma perda de capital para a sua declaração de imposto e, ignorando comissões, mantém sua renda de títulos no mesmo nível.

Um investidor pode reduzir sua responsabilidade fiscal deduzindo as perdas do título vendido, desde que não compre um título quase idêntico 30 dias antes ou depois da transação.

Classificações de títulos

Assim como as questões corporativas, os títulos municipais variam em qualidade de acordo com a solidez econômica e financeira do projeto ou a capacidade de crédito do emissor. Os títulos considerados menos arriscados são classificados como AAA pela S&P e Aaa pela Moody’s. Esses triplo-A são considerados investimentos de primeira qualidade. Em seguida, em termos de qualidade, vem o AA da S&P, equivalente ao Aa da Moody’s, seguido da classificação A usada por ambos os serviços, depois BBB (Baa pela Moody’s), BB (Ba) e assim por diante.

Títulos classificados abaixo de BBB ou Baa são considerados especulativos e podem representar investimentos arriscados a longo prazo. Consulte o que as classificações de títulos significam para obter mais informações sobre como entender e usar melhor as classificações de títulos a seu favor.

Independentemente do tipo de título municipal que você está considerando, peça ao seu corretor uma declaração oficial do emissor. Este documento, ao contrário de um prospecto corporativo, não tem um formato padronizado. E ao contrário das empresas, os emissores de títulos municipais não são obrigados a fornecer informações financeiras regulares aos detentores de títulos.

Seguro

Se você está considerando comprar títulos municipais, precisará decidir se deseja comprar títulos com apólices de seguro. Para segurar títulos municipais, um emissor ou subscritor paga um prêmio de seguro que varia de 0,1% a 2% do principal e dos juros totais. Em troca, a seguradora concorda em pagar principal e juros aos detentores de títulos em caso de inadimplência do emissor.

Importa qual empresa fornece o seguro de títulos? Com certeza. O histórico da seguradora de proteger você, o detentor de títulos, não deve ser negligenciado. Procure por títulos segurados por empresas com uma longa história de comprovação durante ciclos econômicos bons e ruins.

Como comprar

Você pode comprar títulos municipais por meio de fundos de investimento em títulos municipais, fundos mútuos ou por conta própria. Com fundos de investimento e fundos mútuos, os gerentes fazem as compras e cobram uma pequena taxa. No entanto, independentemente da forma como você possui seus títulos municipais, você deve procurar pelo maior rendimento consistente com os riscos que está disposto a assumir.

Vamos supor por um momento que cada uma das três opções mencionadas anteriormente – títulos individuais, fundos de investimento e fundos mútuos – ofereça exatamente o mesmo rendimento. No entanto, seus ganhos não serão os mesmos devido aos custos associados às diferentes formas de propriedade.

Títulos individuais

Se você comprar os títulos diretamente de um corretor, a comissão provavelmente estará incluída no custo e refletida no rendimento. As corretoras normalmente vendem títulos de suas próprias contas e, quando aumentam o preço para incluir suas taxas de venda, geralmente recalculam o rendimento para refletir esse custo adicional.

Fundos de investimento e fundos mútuos

Trusts e fundos que cobram taxas de venda ou custos que reduzem seu retorno real porque a comissão é deduzida de seu investimento bruto. Se você comprar US$ 10.000 de um trust de investimento que cobra uma comissão típica de venda de 4,5%, você obterá US$ 9.550 em títulos que rendem juros para você. A mesma coisa acontece com um fundo mútuo que cobra uma taxa de entrada.

Os fundos mútuos, incluindo os sem taxa de entrada, exigem os serviços de consultores de investimentos para gerenciar as carteiras. Para isso, os gerentes geralmente recebem de 0,5% a 1% – ou mais – do valor líquido médio do fundo como taxa.

Porque os trusts normalmente não negociam no mercado depois que a carteira é definida, eles não precisam de gerentes. Mas eles precisam de curadores e administradores, que têm taxas que geralmente correspondem a cerca de 0,1% do valor líquido do ativo.

Apesar das taxas, fundos e trusts têm algumas vantagens em relação a títulos individuais. Eles oferecem diversidade instantânea a uma fração do que custaria a um investidor individual obter a mesma diversidade. Eles também oferecem liquidez e conveniência.

Conclusão

Títulos municipais oferecem uma maneira com vantagens fiscais de investir dinheiro com segurança. Eles ainda são títulos e isso significa que as desvantagens típicas estão presentes. Você pode sair perdendo se as taxas de juros se movimentarem o suficiente em uma direção para diminuir o valor do seu título. Todos os títulos têm o risco de inadimplência e podem sofrer quando a inflação está em seu pior momento. Em tempos de alta inflação, títulos com taxas de juros fixas tendem a ser menos atraentes, pois a inflação faz com que as taxas de juros subam, levando a uma diminuição no valor dos títulos existentes.

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