As empresas do S&P 500 estão superando as estimativas de lucros dos analistas, mas os gestores de patrimônio argumentam que os investidores devem evitar perseguir essa recente alta do mercado.

Empresas do S&P 500 superam estimativas de lucros, mas gestores recomendam cautela aos investidores.

Até agora, 87% das empresas no índice de blue-chips relataram seus ganhos e conseguiram superar as metas de EPS de Wall Street (admitidamente baixas) em média 2%, de acordo com o Bank of America. Isso as coloca em um ritmo de declínio de EPS mais moderado de 4% a 5%.

Ainda há várias empresas de renome que ainda não relataram seus resultados, incluindo Disney, Walmart e Nvidia, mas, no total, 70% das 423 empresas que relataram ganhos até a última sexta-feira conseguiram superar as previsões de EPS de Wall Street e 60% conseguiram superar as estimativas de vendas.

Savita Subramanian, chefe de estratégia quantitativa e de ações dos EUA do BofA, disse em uma nota de pesquisa no domingo que foi um “sólido trimestre de superação e revisão”, mas acrescentou que os investidores tiveram “reações moderadas” aos ganhos resilientes.

“As reações tenderam a ser negativas, principalmente em ações de crescimento”, disse ela, explicando que mesmo as empresas que previram aumento nos lucros viram suas ações caírem em média 0,05% no dia seguinte ao relatório, em comparação com a alta média histórica de 1,93%.

Dylan Kremer, co-diretor de investimentos da Certuity, disse que não ficou surpreso com o ímpeto dos ganhos do S&P 500 em relação às previsões dos analistas, observando que a corporação americana previu uma forte queda em seus lucros neste trimestre, o que lhes deu espaço para superar as expectativas. Ele também enfatizou que, apesar de superar as previsões de consenso de Wall Street, a queda esperada dos lucros agregados para o segundo trimestre, que inclui resultados reais e estimados, ainda está em -5%.

Ainda assim, no geral, a temporada de ganhos do segundo trimestre tem sido “forte” e mostra que as grandes empresas dos EUA “conseguiram navegar até agora no ambiente econômico desafiador”, de acordo com Kremer.

“Apesar do crescimento desacelerado e da incerteza econômica, os ganhos permaneceram resilientes e as probabilidades de ocorrer uma contratação severa de lucros a curto prazo diminuíram”, disse ele.

A desaceleração da inflação e o crescimento estável do emprego também levaram os executivos dos EUA a se sentirem mais otimistas recentemente. Subramanian, do BofA, explicou que sua relação de orientação de três meses, que mede a proporção de empresas que oferecem orientação de lucros acima versus abaixo do consenso e supostamente dá uma ideia do sentimento corporativo, saltou para 1,3x na semana passada. Esse é o nível mais alto desde 2021 e muito acima da média histórica de 0,8x.

A análise do BofA das transcrições de ganhos também mostrou que o sentimento melhorou no segundo trimestre, aumentando cinco pontos percentuais em relação ao ano anterior, o maior salto desde o terceiro trimestre de 2021.

Uma palavra de cautela

Apesar dos ganhos do segundo trimestre mais fortes do que o esperado, um mercado de trabalho aquecido e executivos cada vez mais otimistas, os gestores de patrimônio continuam preocupados com o mercado de ações.

O S&P 500 agora está quase 18% maior até o momento, e com os ganhos agregados em ritmo de queda de 5%, Lisa Shalett, diretora de investimentos da Morgan Stanley Wealth Management, estava se perguntando: “Até onde mais pode ir certo?”

“Tudo é possível, mas a força econômica sugere que as taxas de juros serão mais altas por mais tempo, o que provavelmente tornará múltiplos elevados insustentáveis”, ela alertou em uma nota na segunda-feira. “Além disso, os ventos favoráveis ​​de 2023 podem se reverter, à medida que as economias [do consumidor] em excesso são esgotadas, a demanda diminui, os gastos fiscais desaceleram e a liquidez muda.”

Shalett recomendou que seus clientes reduzissem sua exposição às “ações dos EUA com valores mais elevados” após a alta nos preços das ações deste ano, e ela não foi a única.

Ryan Belanger, fundador e principal gerente da Claro Advisors, uma empresa de gestão de patrimônio sediada em Boston que administra US$ 700 milhões em ativos, disse à ANBLE que, embora os ganhos tenham sido melhores do que o esperado, “é importante que os investidores permaneçam vigilantes e não se tornem complacentes, pois as preocupações com a inflação e o Federal Reserve no mercado ainda estão presentes”.

“Nós encorajamos os investidores a evitarem perseguir esse recente rali do mercado”, acrescentou. “Muitos investidores têm medo de perder a oportunidade e estão propensos a comprar as quedas, por menores que sejam, mas acreditamos que é muito cedo para sequer pensar em adicionar novo dinheiro ao trabalho nas avaliações atuais.”