Aqui está o motivo pelo qual os principais ANBLEs estão chamando de ‘bizarro e inepto’ a decisão da Fitch de rebaixar a classificação de crédito da América.

Os ANBLEs classificam de 'bizarro e inepto' o rebaixamento da classificação de crédito da América pela Fitch.

“O rebaixamento da classificação dos Estados Unidos reflete a expectativa de deterioração fiscal nos próximos três anos, uma dívida governamental geral alta e crescente, e a erosão da governança em relação aos pares classificados como ‘AA’ e ‘AAA’ nas últimas duas décadas, que se manifestou em repetidos impasses sobre o limite da dívida e resoluções de última hora”, escreveu a agência de classificação em um comunicado.

A dívida nacional dos EUA atualmente está em US$ 32,67 trilhões, e a Fitch espera que ela continue aumentando nos próximos anos devido aos “crescentes custos da previdência social e do Medicare devido ao envelhecimento da população”. Até 2025, a agência prevê que o peso da dívida nacional dos EUA atinja 118% do produto interno bruto, em comparação com cerca de 39% para nações classificadas como AAA.

De acordo com o Escritório de Orçamento do Congresso, o déficit orçamentário federal deve ultrapassar US$ 1,4 trilhão este ano, e os déficits anuais no período de 2024 a 2033 devem chegar a uma média de US$ 2 trilhões.

O rebaixamento da Fitch segue o anúncio do Departamento do Tesouro dos EUA na segunda-feira de que aumentou sua estimativa de endividamento líquido para o terceiro trimestre para US$ 1 trilhão, em comparação com a previsão de maio de US$ 733 bilhões.

A mudança na classificação de crédito também não foi totalmente inesperada. A Fitch colocou a classificação de crédito AAA dos EUA em “observação negativa” em maio, quando os legisladores foram até o limite para garantir financiamento para o governo dos EUA após atingir o teto da dívida de US$ 32 trilhões.

Enquanto o Tesouro dos EUA se aproximava rapidamente da chamada “data-X”, quando o governo federal não consegue mais cumprir suas obrigações financeiras, um debate acalorado sobre o teto da dívida acontecia em Washington. Eventualmente, um acordo foi alcançado e o presidente Joe Biden assinou o projeto de lei bipartidário do teto da dívida em 2 de junho, mas isso ocorreu apenas três dias antes da “data-X” de 5 de julho.

A Fitch disse na quarta-feira que esses “repetidos impasses políticos sobre o limite da dívida e resoluções de última hora têm minado a confiança na gestão fiscal”. A agência de classificação também alertou que condições de crédito mais restritas (ou uma redução na disponibilidade e facilidade de acesso a empréstimos), juntamente com uma desaceleração nos gastos do consumidor, poderiam levar a economia a uma “pequena” recessão este ano ou no início do próximo.

Embora o rebaixamento da classificação da Fitch não afete imediatamente a venda ou criação de títulos do Tesouro dos EUA, pode eventualmente levar os investidores a temer que o governo federal não consiga pagar suas dívidas. Isso forçaria o Federal Reserve a aumentar as taxas de juros para atrair compradores cada vez mais cautelosos, elevando os custos de empréstimos em todo o país. Mas a maioria dos especialistas não acredita que isso acontecerá tão cedo.

Opinião da ANBLEs

Os ANBLEs foram rápidos em reprovar a decisão da Fitch de rebaixar a dívida do governo dos EUA, observando que os últimos dados econômicos – desde baixas taxas de desemprego até crescimento constante do PIB – parecem ilustrar uma situação de melhora, e não de deterioração, nos EUA.

“Os Estados Unidos enfrentam desafios fiscais sérios no longo prazo. Mas a decisão de uma agência de classificação de crédito hoje, quando a economia parece mais forte do que o esperado, de rebaixar os Estados Unidos é bizarra e inepta”, escreveu o ex-secretário do Tesouro, Larry Summers, em uma postagem na X (anteriormente conhecida como Twitter) na terça-feira.

Em uma entrevista subsequente à Bloomberg, o ANBLE acrescentou que acredita que a ideia de que os EUA correm algum risco de dar calote em suas dívidas é “absurda”.

“Não acredito que a Fitch tenha novos e úteis insights sobre a situação. Se alguma coisa, os dados dos últimos meses mostram que a economia está mais forte do que as pessoas pensavam, o que é bom para a solidez do crédito da dívida dos EUA”, disse ele. “Não consigo imaginar que algum analista de crédito sério vá dar peso a isso”.

Mohamed El-Erian, presidente do Queens’ College Cambridge e consultor econômico tanto da Allianz quanto da Gramercy, também ficou se perguntando “Por que agora?”, dada a recente força da economia dos EUA.

“Isso é surpreendente”, disse ele ao Yahoo Finance, observando que a Fitch não apresentou informações novas que teriam alterado sua classificação desde maio. “[Q]uando você olha para o raciocínio, você coça a cabeça em relação ao momento disso.”

A secretária do Tesouro, Janet Yellen, também foi rápida em responder à decisão de classificação da Fitch, chamando-a de “arbitrária” e “baseada em dados desatualizados” em um comunicado na terça-feira. Ela acrescentou que a classificação mais baixa da dívida dos EUA “não mudará o que os americanos, investidores e pessoas ao redor do mundo já sabem: que os títulos do Tesouro continuam sendo o ativo seguro e líquido líder mundialmente, e que a economia americana é fundamentalmente forte”.

O impacto no mercado

As ações caíram na quarta-feira após a notícia da decisão da Fitch de rebaixar a dívida do governo dos EUA. O S&P 500 caiu 1,38% no dia, enquanto o Nasdaq Composite, que é mais voltado para o setor de tecnologia, teve um desempenho ainda pior, caindo 2,17%.

No entanto, os principais analistas e estrategistas de Wall Street não parecem preocupados. Alec Phillips, chefe de análise política dos EUA do Goldman Sachs, afirmou em uma nota na terça-feira que o rebaixamento da classificação “não reflete novas informações fiscais” e deve ter “pouco impacto direto nos mercados financeiros”.

E Lauren DiCola, diretora de estratégia de investimento e pesquisa de mercado da empresa de gestão de patrimônio Certuity, que administra quase US$ 4 bilhões em ativos, argumentou que a decisão não dissuadirá compradores de títulos do Tesouro nem causará vendas forçadas.

“Não esperamos que isso abale a confiança dos compradores estrangeiros de títulos do Tesouro dos EUA, já que o mercado de títulos do Tesouro dos EUA desempenha um papel tão importante nos mercados globais de financiamento. Além disso, o mercado de títulos do Tesouro continua sendo o mercado de financiamento mais líquido, e embora isso possa mudar marginalmente ao longo do tempo, não achamos que seja motivo de preocupação no curto prazo”, disse ela.

No entanto, DiCola observou que “o rebaixamento traz à tona um problema perene em relação à afinidade dos EUA com gastos deficitários”. E embora a maioria dos analistas e estrategistas de mercado tenha questionado o rebaixamento da Fitch, outros não estavam tão certos.

“Embora o rebaixamento da Fitch esteja sendo ‘rebaixado’ por comentaristas em termos de seu efeito nos mercados… a mensagem da agência de classificação é clara”, disse Quincy Krosby, estrategista global-chefe da LPL Financial, na quarta-feira. “No final das contas, se o déficit não for contido, os impostos serão aumentados a ponto de o motor da economia dos EUA, o consumidor, ter consideravelmente menos renda discricionária.”

Krosby também alertou que, no longo prazo, à medida que o governo dos EUA assume mais dívidas, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA podem precisar subir acentuadamente para continuar atraindo investidores que estão assumindo mais riscos.

“Isso forneceria concorrência direta e prática ao mercado de ações”, ele alertou, acrescentando que “a mensagem da Fitch não deve ser ignorada”.