Grande reação negativa sobre a redução da classificação de crédito dos EUA força a Fitch a entrar em modo de defesa ‘Os números falam por si mesmos

Reação negativa à redução do crédito dos EUA obriga Fitch a se defender.

“Os números falam por si mesmos”, disse Richard Francis, co-chefe de classificações soberanas das Américas da Fitch, à CNN na quarta-feira. Segundo ele, a dívida dos EUA em relação ao produto interno bruto saltou para 113% da produção econômica anual dos EUA, acima dos 60% em 2007.

Para a Fitch, essa deterioração acelerada do balanço do governo dos EUA, combinada com o aumento dos encargos de juros decorrentes de taxas mais altas e uma classe política em grande parte indisposta ou incapaz de tomar medidas concertadas, significa que o país não pode mais servir como padrão-ouro para a solvência de crédito.

“Sim, a dívida em relação ao PIB atingiu o pico durante a pandemia em 120% e diminuiu”, explicou Francis à Bloomberg TV, citando como causa o fim dos estímulos da era COVID no ano passado. “Mas agora estamos vendo os níveis de dívida começarem a subir novamente e não vemos eles se estabilizando nos próximos três anos, e provavelmente a médio prazo.”

Os argumentos de que o rebaixamento não foi justificado porque a economia superou as expectativas do Fitch não convenceram a agência de classificação de crédito, principalmente porque ela prevê atualmente uma recessão a partir do quarto trimestre.

Mesmo que o país conseguisse um pouso suave, não seria suficiente para compensar a queda precipitada contínua das finanças e governança do país.

“Honestamente, isso não muda muito em termos da análise subjacente”, argumentou Francis.

A Fitch rebaixou a classificação de crédito de longo prazo dos EUA para AA+ de AAA. Por que o corte, e por que agora? Richard Francis, da Fitch, explica. https://t.co/WxsLvg128N pic.twitter.com/pWppW4xPSl

— CNBC (@CNBC) 2 de agosto de 2023

De fato, ele disse que algumas métricas financeiras do governo dos EUA já haviam caído abaixo da classificação AA dupla, o que implica que o rebaixamento teria ocorrido mais cedo se não fosse pelo maior ativo estratégico dos EUA em relação a outros pares AAA, como a Alemanha: o status cobiçado da moeda de reserva global do dólar. Isso consolida a capacidade do país de tomar empréstimos a baixo custo de investidores estrangeiros que precisam de dólares americanos apenas para participar do comércio e do comércio internacional.

Reação

Naturalmente, a administração Biden discordou da avaliação da Fitch. Com o rebaixamento ocorrendo em seu mandato, a secretária do Tesouro, Janet Yellen, chamou a decisão de questionar sua gestão das finanças de “arbitrária” e posteriormente acrescentou que era “totalmente injustificada”.

Não é apenas Yellen ou mesmo ex-altos funcionários do governo, como Larry Summers, que rejeitaram a decisão. Até mesmo analistas independentes, como Mohammed El-Erian, questionaram a decisão da Fitch também.

“Por que agora? O que a Fitch colocou em seu comunicado tem sido verdade há algum tempo”, disse ele ao Yahoo Finance Live.

Francis rebateu argumentando que uma decisão iminente havia sido sinalizada para os formuladores de políticas desde que ele alertou sobre um possível rebaixamento no final de maio.

“Indicamos então que resolveríamos a avaliação de classificação no terceiro trimestre e queríamos levar nosso tempo”, explicou ele.

Sem progresso na reforma de benefícios

Embora Francis tenha argumentado que questões como a intransigência em torno do teto da dívida – cuja própria existência, segundo ele, não é compatível com a governança em outros pares AAA – desempenharam um papel em sua decisão, foi realmente o aumento do fracasso dos políticos em lidar com reformas urgentes que teve mais peso.

“Ambos os lados, republicanos e democratas, não conseguiram encontrar soluções de longo prazo significativas para lidar com questões fiscais crescentes, especialmente em torno de programas de benefícios como Previdência Social e Medicare”, disse Francis em outra entrevista, desta vez à CNBC.

No entanto, El-Erian se preocupou que a Fitch inadvertidamente piorasse ainda mais as divisões políticas que haviam alarmado a agência de classificação de risco em primeiro lugar.

No momento, a eleição de 2024 corre o risco de ser uma revanche de 2020, uma campanha altamente polarizada que viu o país se atacar por causa das alegações infundadas de Trump de que os democratas e o oponente Joe Biden fraudaram a votação.

O link para a conversa desta manhã no Yahoo Finance. Obrigado Diane e Julie por me convidarem para o programa. https://t.co/ymwGGh2Ho3 #economia #mercados @YahooFinance

— Mohamed A. El-Erian (@elerianm) 3 de agosto de 2023

“Internamente, isso provavelmente vai alimentar mais das conversas polarizadas que estão ocorrendo”, disse El-Erian.

Enquanto isso, o rebaixamento, seja justificado ou não, beneficia os estados rogue como a Rússia, que estão tentando acabar com o status hegemônico do dólar numa tentativa de enfraquecer a América.

“Internacionalmente, para os adversários dos EUA, eles vão apontar isso como mais um desenvolvimento em termos dos EUA não ser mais tão poderoso ou influente”, continuou o ANBLE em sua crítica ao movimento da Fitch.

Curiosamente, a decisão de rebaixar os EUA não é inédita. Na verdade, a Moody’s é a única que ainda acredita que o governo federal dos Estados Unidos deva manter sua classificação de padrão ouro depois que a Standard & Poor’s a rebaixou em um nível em 2011.

Uma das razões pelas quais a Fitch pode ter dificuldades em ser ouvida é que as agências de classificação de crédito em geral têm estado na defensiva desde que falharam em prever a crise financeira global. A S&P considerou a Lehman Brothers como grau de investimento adequado para fundos de pensão até sua falência em 2008.

Pior ainda, descobriu-se mais tarde que eles tinham um incentivo financeiro para não perceber isso. Seu negócio mais lucrativo era ajudar a empacotar pools opacos de dívida de alto risco. Por meio de uma espécie de alquimia financeira, as agências de classificação transformaram hipotecas subprime e empréstimos de “mentirosos sem emprego, sem renda” em títulos triplo A, tão seguros no papel quanto títulos do governo dos EUA, em troca de taxas dos bancos de Wall Street que vendiam esses títulos para investidores.

Em sua entrevista à Bloomberg TV, Francis tentou acalmar um mercado alarmado com talvez seu argumento mais incomum: que seu rebaixamento na verdade não é tão grande assim.

“A classificação de AA+ é a segunda mais alta que temos”, ele ofereceu. “Estamos apenas dizendo que não achamos que a situação fiscal subjacente e a governança sejam mais compatíveis com o triplo A”.