Recessão é provável em 2024 porque as empresas enfrentam um ‘choque enorme’ de ter que refinanciar dívidas a taxas de juros mais altas, alerta principal estrategista.

Recessão provável em 2024 devido a empresas tendo que refinanciar dívidas a taxas de juros mais altas, alerta estrategista.

Espera-se que os efeitos completos do aperto da política monetária do banco central – e uma recessão – se concretizem no próximo ano após uma onda de refinanciamento da dívida corporativa nos próximos seis meses, de acordo com Ahmed, chefe global de macro e alocação estratégica de ativos da empresa.

“O ponto final do ciclo é a recessão, porque o canal de transmissão entrará em ação”, disse ele em uma entrevista. “Se o Fed não recuar em algum momento, todos terão que pagar essas taxas reais mais altas.”

Após os anos de dinheiro fácil da pandemia deixarem as empresas com uma série de dívidas vencendo em uma nova era de taxas mais altas, os efeitos defasados do aperto do banco central serão o que finalmente empurrará a economia para o limite, disse Ahmed, que contribui para a estratégia de alocação de ativos do negócio de US$ 47 bilhões da Fidelity.

Custos mais altos de serviço da dívida tendem a reduzir o poder de fogo das empresas para investir e pagar trabalhadores, mantidas outras coisas iguais. Avaliações de ações elevadas e spreads de crédito apertados são sinais de que a próxima recessão ainda não está totalmente precificada nos mercados.

“Os mutuários não estão sentindo a pressão total da taxa de juros porque estão com taxas fixas, o que não é um fenômeno permanente”, disse ele. “Uma empresa que se financiou a 2, 3, 4% agora vai se financiar a 10, 11, 12%. Isso é um grande choque.”

Para se preparar para a onda de refinanciamentos que atingirá no início de 2024, a Fidelity International aumentou seu peso em dinheiro para acima da média após ser neutra nos últimos dois meses. Eles continuam com peso abaixo da média em ações, estão acima da média em crédito de grau de investimento em relação a alto rendimento e moveram seu peso acima da média em títulos do governo para neutro no mês de setembro.

A previsão sombria de Ahmed ocorre enquanto muitos especialistas em Wall Street estão abandonando suas previsões de uma recessão.

Para ele, a força da economia diante de taxas de juros mais altas é um sinal de que os efeitos defasados da política monetária ainda estão se manifestando no sistema, não um precursor de um pouso suave.

Embora a resiliência surpreendente do consumidor americano e do mercado de trabalho tenha forçado Ahmed a adiar suas estimativas para a próxima desaceleração econômica para o próximo ano e reduzido as chances de uma recessão de sua equipe de 80% para 60%, uma recessão ainda é o cenário base de Ahmed.

Sua argumentação é respaldada por um estudo recente de um grupo de funcionários do Fed. Historicamente, leva cerca de um ano para as empresas sentirem os efeitos completos dos aumentos nas taxas de juros que já ocorreram, independentemente de futuros aumentos nas taxas, descobriu o relatório.