Análise Traders apostam que o BCE será o primeiro grande banco central a reduzir as taxas.
Traders fazem suas apostas O BCE será o primeiro grande banco central a reduzir as taxas!
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3 de novembro (ANBLE) – Os mercados financeiros estão aumentando as expectativas de cortes nas taxas de juros do Banco Central Europeu, apostando que ele será o primeiro grande banco central a flexibilizar a política para proteger a economia da zona do euro, diante de uma recessão em contraste com uma robusta economia dos Estados Unidos.
Na semana passada, os traders do mercado monetário previam que o BCE, o Federal Reserve dos Estados Unidos e o Banco da Inglaterra (BoE) começariam a flexibilizar a política monetária no segundo semestre de 2024, à medida que a inflação diminui e os recentes aumentos nas taxas de juros desaceleram o crescimento econômico.
No entanto, isso mudou depois que dados de terça-feira mostraram que a inflação na zona do euro caiu mais do que o esperado, atingindo seu menor nível em mais de dois anos em outubro, enquanto a economia encolheu durante o terceiro trimestre, aumentando o risco de uma recessão no final do ano.
Com os investidores confiantes de que os principais bancos centrais provavelmente terminaram de aumentar as taxas de juros, o foco agora se volta para quando os cortes nas taxas começarão.
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Os traders agora precificam uma chance superior a 80% de um corte de 25 pontos-base (pb) do BCE até abril, o que já estava totalmente precificado para julho na semana passada.
Eles também esperam um corte adicional no próximo ano, com uma probabilidade superior a 50% de quatro cortes de 25 pb até o final de 2024, o que reduziria a taxa de depósito-chave para 3%.
“A economia europeia está claramente enfraquecendo e enfraquecendo bastante rapidamente”, disse Shamik Dhar, chefe de Investimento do ANBLE no BNY Mellon Investment Management.
“Há mais razões para acreditar que as taxas atingiram o pico na Europa do que nos Estados Unidos e no Reino Unido”, acrescentou. “Essa também é a visão dos mercados”.
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No Reino Unido, onde o BoE manteve as taxas estáveis na quinta-feira e descartou cortes de taxa no curto prazo, os traders também aumentaram as apostas em flexibilização.
Agora eles esperam dois cortes em 2024. Mas enfrentando uma inflação mais persistente, o BoE é esperado para se mover mais lentamente que seus pares.
RESILIÊNCIA DOS EUA
Em contraste com a zona do euro, a economia dos Estados Unidos continua a desafiar os alertas de recessão, crescendo quase 5% no terceiro trimestre.
As apostas nos cortes do Fed também aumentaram, com os traders precificando na sexta-feira uma alta chance de quatro cortes de juros no próximo ano, provavelmente começando em maio, após dados de empregos mais fracos do que o esperado. No entanto, eles ainda veem pelo menos um corte a menos do que o esperado no final de julho.
Os movimentos divergentes refletem o reconhecimento de taxas de juros mais altas nos Estados Unidos por um período maior, o que em parte explica a recente crise global do mercado de títulos.
A presidente do BCE, Christine Lagarde, reconheceu na semana passada, quando o banco interrompeu os aumentos desde julho de 2022 pela primeira vez, que os rendimentos dos títulos do Tesouro dos Estados Unidos em alta afetaram a área do euro, apertando as condições de financiamento.
INVESTIDORES CAUTELOSOS, APÓS TEREM SE QUEIMADO
Mas, tendo sido surpreendidos repetidamente pelos bancos centrais hawkish, alguns investidores alertam que os mercados estão avançando rápido demais, correndo o risco de uma nova venda de títulos.
As esperanças de que o aperto da política global tenha acabado fizeram com que os rendimentos dos títulos despencassem de máximas de vários anos. Na zona do euro, os rendimentos dos títulos italianos estavam caminhando para seu maior declínio semanal desde junho na sexta-feira.
Piet Christiansen, analista-chefe do Danske Bank, disse que as expectativas de cortes nas taxas do BCE agora refletem um cenário de “pessimismo e desgraça”.
“Seria um completo colapso da economia europeia que justificaria isso.”
Lagarde disse na semana passada que era prematuro discutir cortes nas taxas e decisores hawkish chamaram de “totalmente equivocadas” as apostas nos cortes no primeiro semestre de 2024.
O BCE enfatiza que o crescimento dos salários continua forte, enquanto a inflação dos serviços continua teimosa. A guerra Hamas-Israel também representa um risco maior para a zona do euro, fortemente dependente de importações de energia, deixando-a mais vulnerável a preços mais altos do petróleo.
“Estamos com posição abaixo do peso nos juros europeus de forma geral. Isso porque ainda achamos que o mercado está precificando um afrouxamento do BCE para o próximo ano em excesso”, disse Gurpreet Gill, estrategista da Goldman Sachs Asset Management. Ela espera um primeiro corte na taxa em setembro do próximo ano.
Outros disseram que as crescentes expectativas de cortes nas taxas eram um aviso ao BCE, que eles disseram ter elevado as taxas além do necessário para responder à inflação, em grande parte impulsionada pelos preços de energia, agindo de forma agressiva para seguir o Fed, que respondeu à inflação impulsionada pela demanda doméstica.
“Não acredito que a Europa possa lidar com o nível de taxas de juros que temos, então (o BCE) foi longe demais. Espero que eles corrijam rapidamente”, disse Dario Perkins, diretor-gerente de macro global na TS Lombard. Ele acrescentou que o BCE precisaria cortar as taxas pelo menos tanto quanto os traders esperam no próximo ano.
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