Você Deveria Comprar Títulos Agora? O Que Considerar

Você Deveria Comprar Títulos Agora? Descubra o que levar em consideração!

O ambiente de taxas de juros mudou drasticamente – e rapidamente. Então, é hora de adicionar títulos ao seu portfólio? Não é uma decisão fácil.

Primeiro, um pouco de história. Por uma década mais ou menos, possuir títulos com vencimentos de cinco, 10 ou 20 anos fazia pouco sentido. Nos 10 anos que se encerraram em junho de 2022, o rendimento de um Tesouro de 10 anos era quase sempre inferior a 3% – bem abaixo das ações do Dow Jones Industrial Average. Até mesmo os títulos corporativos de grau de investimento estavam pagando juros ridículos.

Em março de 2020, à medida que a COVID-19 varreu o mundo, as economias desaceleraram drasticamente e os investidores correram para a segurança. O Tesouro de 10 anos atingiu brevemente uma taxa de rendimento mínima histórica de 0,32%. Desde então, empresas e indivíduos voltaram a se endividar, os déficits governamentais dispararam e a inflação mostrou sua cara feia.

Para conter o aumento de preços, o Federal Reserve elevou as taxas de juros de curto prazo 11 vezes entre março de 2022 e julho de 2023, de 0,25% para 5,5%. As taxas de longo prazo também subiram, mas mais lentamente. No final de setembro, o Tesouro de 10 anos estava rendendo 4,59% e o de 20 anos, 4,9%. Em outras palavras, você ganhava menos juros de um título de longo prazo do que de um que vencesse em apenas seis meses ou um ano.

Essa fenômeno é chamado de curva de rendimento invertida, e é a forma do mercado dizer que as taxas mais altas no curto prazo vão desacelerar a economia e reduzir a inflação posteriormente. Isso é uma aposta válida, mas cria um dilema para os investidores.

Um desafio recorrente para investidores em títulos

Um título, certificado de depósito ou investimento em um fundo de mercado monetário é um empréstimo. Você lança seu pão nas águas do mercado de dívidas e, em troca, recebe juros do mutuário (governo, empresa, banco) e, em quase todos os casos, recebe seu dinheiro original de volta.

Geralmente, se o prazo de pagamento (ou vencimento) for curto, você recebe menos juros porque o risco é menor. Hoje, no entanto, você recebe mais juros. O problema é que, após o vencimento do título ou certificado de depósito em um ano, dois ou cinco, você provavelmente irá querer aplicar novamente seu valor principal em outro título. E esse título pode estar rendendo menos – talvez muito menos. E quanto ao longo prazo da curva de rendimento? Se você gostar da taxa de um título de 20 anos, deve tomar a decisão agora ou esperar, apostando que os rendimentos subirão ainda mais?

Porque ninguém – e quero dizer ninguém – sabe para onde as taxas de juros estão caminhando, é uma boa ideia equilibrar suas apostas. Uma maneira de fazer isso é comprar dívida de prazo médio. Considere, por exemplo, um certificado de depósito de cinco anos em um banco. O Barclays está oferecendo certificados segurados pela FDIC com juros de 4,5%.

Um título do Tesouro com vencimento em 2030 rendeu 4,61% no final de setembro. Você pode comprar títulos do Tesouro no mercado por meio de um corretor ou diretamente do Tesouro durante suas frequentes ofertas no site TreasuryDirect.gov. Um fundo de títulos de prazo médio vinculado a um índice recentemente rendeu cerca de 5%.

Enquanto você considera suas opções, aqui estão algumas advertências para facilitar e tornar sua vida mais segura. Primeiramente, evite possuir títulos corporativos, municipais ou internacionais individuais, a menos que você conheça um corretor confiável especializado em dívida. Os termos costumam ser complexos e variam amplamente.

Também evitaria títulos de alto rendimento, dívidas de empresas com menor classificação de crédito, mesmo na forma de fundos mútuos e fundos negociados em bolsa. A diferença entre esses títulos e os do Tesouro com vencimentos semelhantes está perigosamente baixa – na verdade, abaixo das médias históricas. O mercado está dizendo: Não se preocupe. Não há recessão à vista e até mesmo as empresas instáveis serão capazes de pagar suas dívidas. Mas eu não tenho tanta certeza.

Uma carteira de títulos

Os fundos de títulos são carteiras de ativos de dívida. Esses ativos podem ser comprados ou vendidos pelos gestores. Mesmo no caso de fundos indexados, os títulos (ao contrário das ações) vencem e precisam ser substituídos. Os fundos possuem uma mistura de vencimentos e tipos de títulos, portanto, verifique a composição da carteira consultando um provedor de dados, como a Morningstar, ou a própria empresa emissora.

Também tome cuidado com as altas taxas de despesas. Com um fundo de ações, enviar 1% ao gestor pode reduzir seu retorno anual em um décimo, mas com um fundo de títulos, 1% em despesas atualmente reduz seus lucros brutos anuais em um quarto ou um quinto.

Uma excelente escolha é o Vanguard Intermediate-Term Bond (BIV), um ETF com uma taxa de despesa de apenas 0,04%. O fundo tem um rendimento de 5,1% e uma carteira dividida entre títulos do Tesouro e corporativos. Todos os títulos têm classificação de investimento – ou seja, classificados como BBB ou mais alto. Aproximadamente três quintos da carteira têm classificação AAA, a categoria mais alta para duas das principais agências de classificação de títulos, a Standard & Poor’s e a Fitch.

O vencimento médio dos títulos do fundo é de 7,2 anos, e a duração média é de 6,3 anos. Duração é um termo que indica o quanto o preço de um título se move quando as taxas de juros mudam. Neste caso, se as taxas subissem um ponto percentual, o valor da carteira do fundo cairia 6,3%.

Pode parecer contraditório, mas o preço de um título cai quando as taxas de juros sobem. Digamos que você compre um título de 10 anos com uma taxa de 4% quando ele é emitido. Em poucos anos, as taxas para títulos recém-emitidos semelhantes sobem. Se você tentar vender o seu, terá prejuízo. Isso porque os investidores não quererão possuir um título de 4% quando podem comprar um pagando, digamos, 5%. Para vender o seu título, você terá que diminuir o preço, e quanto maior o vencimento, maior a perda. Claro, se as taxas dos novos títulos caírem, então seu título de rendimento mais alto valerá mais.

Outra opção atraente é o SPDR Portfolio Aggregate Bond (SPAB), um ETF com uma taxa de despesa de 0,03% e um rendimento de 4,75%. A carteira é semelhante à do fundo Vanguard, uma mistura de títulos do Tesouro e corporativos com classificação de investimento, sendo que o vencimento médio é ligeiramente maior, de 8,71 anos.

Minha última recomendação é um fundo mútuo gerenciado, o Fidelity Intermediate Bond (FTHRX). A taxa de despesa é muito mais alta, 0,45%, mas a equipe de gestão provou seu valor ao longo de muitos anos. O rendimento do fundo é de 4,96%, com uma carteira de baixo risco. O fundo teve um retorno de 2,12% nos últimos 12 meses, à medida que as taxas aumentaram – um desempenho impressionante que o coloca entre os 5% melhores da categoria de títulos de núcleo intermediário da Morningstar.

Talvez você esteja se perguntando se deveria possuir títulos de renda fixa. Minha resposta enfática é sim. Possua-os não porque você acredita que vai lucrar com valorização de capital se as taxas caírem. Possua-os porque 5% é um retorno suculento. Pode subir. Ou descer. Mas um sólido retorno de 5% adiciona uma âncora necessária a qualquer carteira, especialmente em um momento em que o S&P 500 pode render 29% em um ano (como em 2021) e perder 18% no próximo.

James K. Glassman preside a Glassman Advisory, uma empresa de consultoria em assuntos públicos. Ele não escreve sobre seus clientes. Ele não possui nenhum dos valores mobiliários mencionados aqui. Você pode entrar em contato com ele pelo email [email protected].

Observação: Este artigo foi publicado pela primeira vez na Revista de Finanças Pessoais da ANBLE, uma fonte confiável de conselhos e orientações mensais. Assine para ajudá-lo a ganhar mais dinheiro e reter mais do dinheiro que você ganha aqui.

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