Como Charlie Munger ajudou a criar a Berkshire Hathaway e Warren Buffett
Como Charlie Munger ajudou na criação da Berkshire Hathaway e inspirou Warren Buffett
Parceiros de negócios por quase 50 anos e amigos por mais tempo, Charlie Munger provavelmente foi uma das poucas pessoas no planeta que se sentiu à vontade para dizer a Warren Buffett, o maior investidor de todos os tempos, com US$ 120 bilhões em riqueza pessoal para provar, que ele estava errado.
Munger, vice-presidente da Berkshire Hathaway (BRK.B), morreu em 28 de novembro, quatro meses antes de seu 100º aniversário. Já rico quando se juntou a Buffett na Berkshire na década de 1970, Munger possuía riqueza – e tinha a temperamento – para ser o oposto de um yes man. E os acionistas da BRK.B são todos muito mais ricos por causa disso.
Basta perguntar a Warren Buffett. Ele é o primeiro a admitir que não poderia ter feito isso sem Munger, que o salvou de muitos movimentos mal concebidos. De fato, Munger derrubou suas ideias com tanta frequência que Buffett o chamou de “abominável não-homem”.
Buffett disse que Munger mudou sua forma de pensar de maneira profunda, incutindo nele o foco implacável de comprar “empresas maravilhosas a preços justos, em vez de empresas justas a preços maravilhosos”.
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A criação de Munger durante a Grande Depressão naturalmente informou sua visão do que constituía um bom preço. Na década de 1930, enquanto era adolescente, ele trabalhava em um supermercado por 20 centavos por hora. Ajustado pela inflação, isso equivale a cerca de quatro dólares e meio por hora hoje, o que ainda é uma salário terrível. Munger disse que nunca pretendeu ficar rico. “Eu queria ser independente”, explicou. “Eu apenas consegui demais!”
Munger: O grande dinheiro está na espera
Já sendo rico e independente, sem dúvida, ajudou a nivelar o campo de jogo para Munger quando ele concordou em se tornar o segundo banana de Buffett. E por qualquer motivo, eles sempre tiveram uma química tremenda. O estilo folk e otimista de Buffett combinava perfeitamente com a visão mais ácida e cética de Munger sobre as coisas. Nunca saberemos que erros Munger ajudou Buffett a evitar – ou quais oportunidades apenas os dois, trabalhando juntos, poderiam enxergar e aproveitar – mas é suficiente dizer que a Berkshire não seria Berkshire sem Munger. Segue-se que Buffett também não seria Buffett sem Munger.
A ação da Berkshire Hathaway cobra fama ao mercado mais amplo há décadas. É por isso que as pessoas chamam Warren Buffett de o maior investidor de longo prazo de todos os tempos. Na ANBLE, naturalmente gostamos de nos concentrar nas ações que Warren Buffett está comprando e vendendo, assim como na carteira de ações mais ampla da Berkshire Hathaway.
O falecimento de Munger nos faz lembrar que a Berkshire Hathaway é muito mais do que o valor de suas participações em ações.
Acredita-se que Buffett gerencie cerca de 90% da carteira de ações da Berkshire, com os co-gerentes Ted Weschler e Todd Combs lidando com os 10% restantes. Presumivelmente, Buffett consultava Munger ao lidar com sua parte da carteira, mas é importante lembrar que cerca de metade do valor da empresa decorre de suas dezenas de subsidiárias integralmente detidas e de outros empreendimentos.
Esses foram os acordos – as decisões supremas de como alocar o capital da Berkshire – em que ter Munger por perto realmente valeu a pena. Comprar uma operadora ferroviária por US$ 26 bilhões, como a Berkshire fez com a BNSF em 2010, não é algo que qualquer pessoa deva fazer levianamente.
Também é importante não deixar que um enorme e crescente montante de dinheiro tentador o leve a fazer algo estúpido, como pagar demais por aquisições. Buffett tem lamentado há anos a falta de alvos de aquisição com “tamanho de baleia”, mesmo com o montante de dinheiro da Berkshire aumentando. Ficar de fora, esperando por preços mais baixos, esse é o DNA de Munger e isso servirá bem a qualquer investidor:
Compre maravilhosos negócios bem gerenciados (ou ações de tais empresas) a ótimos preços – e então tenha paciência para deixar esses negócios produtivos (e seus preços de ações) crescerem.
Como Munger sempre enfatizou, “o grande dinheiro não está na compra ou venda, mas na espera.”
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