O Federal Reserve de Jerome Powell ainda está em pausa quando se trata de aumentos de taxa – por enquanto.

O Federal Reserve de Jerome Powell ainda continua pausado quando o assunto são aumentos de taxa - por enquanto!

O Fed disse em um comunicado após sua última reunião que manteria sua taxa de referência em cerca de 5,4%, seu nível mais alto em 22 anos. Desde o lançamento da série mais agressiva de aumentos de taxas em quatro décadas em março de 2022 para combater a inflação, o Fed recuou e agora elevou as taxas apenas uma vez desde maio.

A nova declaração observou que a recente turbulência nos mercados financeiros levou as taxas de juros de longo prazo a níveis próximos das máximas de 16 anos e contribuiu para taxas de empréstimos mais altas em toda a economia.

“Condições financeiras e de crédito mais restritas para famílias e empresas”, disse, “tendem a pesar sobre a atividade econômica”.

Essa referência ecoou comentários recentes de autoridades do Fed de que maiores rendimentos – ou taxas de juros – na nota do Tesouro de 10 anos poderiam impor um impacto desanimador sobre a economia, resfriar a inflação e substituir um aumento adicional de taxas pelo Fed.

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Os rendimentos dos títulos do Tesouro de longo prazo dispararam desde julho, da última vez que o Fed aumentou as taxas, aumentando os custos de empréstimos automotivos, empréstimos com cartão de crédito e muitas formas de empréstimos empresariais. Em nível nacional, a taxa média de hipotecas fixas de longo prazo está próxima de 8%, seu nível mais alto em 23 anos.

ANBLEs nos bancos de Wall Street estimam que grandes perdas no mercado de ações e maiores rendimentos dos títulos poderiam ter um efeito depressivo sobre a economia igual ao impacto de três ou quatro aumentos de um quarto de ponto nas taxas pelo Fed.

Entretanto, essas condições de crédito mais restritas ainda não resfriaram a economia ou desaceleraram as contratações tanto quanto o Fed esperava. O crescimento aumentou a um ritmo anual de 4,9% no terceiro trimestre, impulsionado por gastos robustos do consumidor e as contratações em setembro foram fortes. Na quarta-feira, o governo informou que os empregadores divulgaram 9,6 milhões de vagas de emprego no mês passado, bem abaixo do pico do início do ano passado, mas ainda significativamente acima dos níveis pré-pandemia.

A inflação ao consumidor caiu de um pico de 9,1% em junho de 2022 para 3,7% no mês passado. Mas dados recentes sugerem que a inflação continua persistentemente acima da meta de 2% do Fed.

O presidente Jerome Powell e outros funcionários do Fed têm respondido à evidência surpreendente de força econômica afirmando que o Fed monitorará os dados recebidos em busca de qualquer indício de que a inflação tende a diminuir ainda mais ou permanecer cronicamente acima do nível de meta. Enquanto isso, a maioria dos observadores do Fed espera que o banco central mantenha as taxas inalteradas em dezembro também.

Analistas de mercado dizem que uma série de fatores se combinaram para elevar as taxas dos títulos do Tesouro de longo prazo e, juntamente com os aumentos nas taxas de curto prazo do Fed, tornar o custo dos empréstimos mais caro para consumidores e empresas. Por um lado, espera-se que o governo venda potencialmente trilhões de dólares adicionais em títulos nos próximos anos para financiar grandes déficits orçamentários, mesmo enquanto o Fed reduz suas participações em títulos. Como resultado, as taxas mais altas do Tesouro podem ser necessárias para atrair mais compradores.

E, com o caminho futuro das taxas mais incerto do que o habitual, os investidores estão exigindo rendimentos mais altos em troca do maior risco de possuir títulos de longo prazo.

O importante para o Fed é que o rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos continua a subir, mesmo sem aumentos nas taxas pelo banco central. Isso sugere que as taxas do Tesouro podem permanecer altas mesmo se o Fed mantiver sua própria taxa de referência, ajudando a manter controle no crescimento econômico e na inflação.

Outros bancos centrais importantes também têm diminuído suas taxas de juros à medida que suas medidas de inflação parecem estar melhorando. O Banco Central Europeu manteve sua taxa de referência inalterada na semana passada, e no mês passado a inflação nos 20 países que usam o euro caiu para 2,9%, seu nível mais baixo em mais de dois anos.

O Banco da Inglaterra também manteve sua taxa chave inalterada em setembro. Enquanto isso, o Banco do Japão está caminhando para custos de empréstimos mais altos, à medida que afrouxa o controle sobre as taxas de longo prazo.